市值缩水一半 电动车企黑马Rivian身陷“产能地狱”

短短2个月时间，从股价暴涨至市值超1600亿美元，到跌破78美元发行价，有着“特斯拉杀手”称号的电动汽车制造商Rivian经历了过山车般的大起大落。

时间回拨到2021年11月10日，Rivian上市当天股价便大涨37%，此后5天更是接连暴涨，一路冲到179.47美元，市值高达1615.23亿美元，一跃成为仅次于特斯拉和丰田的全球第三大车企。

被寄予“下一个特斯拉”厚望的Rivian顺利地成为了2021年全球最大的IPO，同时也是有史以来第一个收入低于100万美元，但估值却超千亿美元的上市公司。

然而站得有多高，摔得有多惨。资本的欢呼声于上市后第5个交易日戛然而止，Rivian股价达到顶点后疯狂下跌，1月5日更是一度跌破78美元的发行价，报75.13美元。截至1月15日，Rivian股价虽略有回升，收盘价79.95美元，但市值已然缩水一半仅剩719.8亿美元，全球车企市值排名也跌落至第8位。

股价暴跌的同时，Rivian正被内忧外患困扰着：净亏损进一步加剧、首席运营官罗德·科普斯(Rod Copes)宣布离职、未完成2021年1200辆汽车量产交付目标（实际交付920辆）、金主及大客户亚马逊转向竞争对手Stellantis NV购买电动送货车……

从被资本追捧，到股价急剧下滑，Rivian还有能力重回昔日巅峰吗？

资本热度冷却，Rivian遭遇“产能地狱”

资本市场的热度仅仅持续了5天，Rivian股价接连暴涨至179.47美元高点后在板块回调大趋势下回归理性，持续下行。

2021年12月16日，Rivian上市一个月后发布的首份财报带来了沉重一击，Q3季度迎来了巨额净亏损高达12.33亿美元，同比增加 328%，100万美元的营收显得杯水车薪。

持续的亏损中包含了Rivian研发成本与运营成本的持续增长。财报显示，Rivian研发相关费用同比增加了2.21亿美元，其中包括工资增长9300万美元和设计研发费用增长7700万美元。

17日，Rivian股价跌幅高达10%，报97.7美元，市值接近“腰斩”下跌近600亿美元。

一方面资本市场遇冷。另一方面，刚刚上市的Rivian就遭遇了“产能地狱”，Q3季度财报显示，由于供应链的限制，主要是关键半导体芯片组件的短缺可能，Rivian距离2021年生产1200辆的目标“还差几百辆”。

值得注意的是，全球缺芯是行业内普遍现象。嘉盛集团资深分析师Joshua Warner表示，全球芯片荒是今年汽车行业面临的最大挑战之一，汽车需要大量芯片来进行刹车和电动装置等各种功能的控制，随着新车型智能程度提升、技术功能增加，电动汽车对芯片的依赖也日益加深，今年新冠病毒可能会继续对行业构成威胁。

据悉，Rivian当下重推的电动皮卡R1T和电动SUV R1S，在美国和加拿大的预定总量已达7.1万辆，面对可观的订单数量，工厂产能量相见匮乏。当下，Rivian仅有一家位于美国伊利诺伊州的工厂，预计2023年产能才能达到15万辆左右。

为应对产能危机，Rivian宣布将在佐治亚州兴建第二座工厂，预计2022年夏天开始建设并于2024年投产，设计产能为40万辆/年，投资约为50亿美元。

兴建工厂在未来可解决产能危机，但可预见的是Rivian短期内持续的投入与亏损，市场的容忍度又会有多高呢？从2018年一度濒临破产的特斯拉可见一斑。2017年Q1，特斯拉的周产能仅有2000辆左右，远远不能满足庞大订单量预期的5000辆周产能。产能不足，亏损加剧，机构大量抛售特斯拉股票。

作为过来人的马斯克就不止一次地表示Rivian的估值过高并提醒其注意产能问题，“Rivian在IPO之前，应该至少为其估值中的每10亿美元交付一辆汽车。”“我希望Rivian能实现量产和正向现金流，这才是公司真正面临的考验。”

“硅谷钢铁侠”马斯克亲身驻扎工厂，花了1年多的时间才解决了特斯拉部分产能问题。Rivian的创始人博士RJ Scaringe又将如何逃脱“产能地狱”，资本市场拭目以待。

金主亚马逊转向、公司内部动荡与市场竞争加剧的内忧外患

可以说，Rivian的高估值与风生水，离不开金主亚马逊的支持，以及10万辆电动送货车的订货单背书。

上周，Rivian最大资方之一亚马逊宣布将从其竞对Stellantis NV手中购买电动交付货车，Stellantis NV方面还表示，这是一个“可观的数字”。

虽然，亚马逊发声明称，“我们仍然对与Rivian的合作关系感到兴奋，这不会改变我们的投资、合作、订单规模和时间。”

但是，上周金主亚马逊的转向使得Rivian的股价急转直下，一度跌破78美元的发行价，报75.13美元。

屋漏偏逢连夜雨，本周，自2020年3月开始在Rivian任职的首席运营官罗德·科普斯(Rod Copes)宣布离职，公司方面声明称，罗德几个月前就开始逐步从Rivian退休，在我们逐步提高产量的同时也保证公司团队的连续性，他的工作职责被分配到整个领导团队。

此外，Rivian公司2021的交付数量也尘埃落定，生产汽车1015辆，交付920辆，与2021年生产1200辆的目标相差不小的距离。

多重不利消息接连曝出，在交易时段，Rivian股票被大量抛售。金主亚马逊的转向，加剧了Rivian近几日股价的暴跌，但从公司层面来看，资本的冷静还是基于Rivian糟糕的财报不佳的与产能表现。

市场方面，Rivian先发制人的优势也正在逐渐减小，传统汽车制造商将于今年推出一波新的电动车型，其中，福特汽车计划在今年春天开始销售其电动版F-150皮卡，通用汽车上周公布了其Silverado皮卡的新电动版本，预计将于2023年首次亮相。

内忧外患下，Rivian的当务之急是在芯片荒的背景下，尽快提高产能的同时避免进一步亏损的扩大。